Exemple de valorisation de swap de taux

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Prenons l`exemple simple suivant. En réalité, il peut y avoir une légère différence dans les termes des swaps, en particulier en ce qui concerne le règlement. Recherche des niveaux de la mer pour les taux d`intérêt pour plus de détails). Les obligataires d`une entreprise qui a traversé un rachat par emprunt, par exemple, tendent à obtenir des recouvrements inférieurs, parce que les détenteurs du financement de rachat sont remboursés en premier. Sensibilité temporelle, ou «Theta». Aux fins de cette série d`articles, nous avons utilisé de façon interchangeable «défaut» et «événement de crédit». L`Association internationale des swaps et dérivés ne tient pas de registres sur la taille du marché des swaps de récupération parce qu`il n`y a pas encore eu de demande de membre suffisante. Les swaps sont utiles lorsqu`une société souhaite recevoir un paiement avec un taux d`intérêt variable, tandis que l`autre veut limiter le risque futur en recevant un paiement à taux fixe à la place. OS) et les acteurs de la structure du capital, qui cherchent à tirer profit des dislocations entre les marchés du crédit et des actions. En général, une position de swap par défaut longue ou courte aura un changement de valeur positif ou négatif plus faible pour un changement de spread donné qu`un swap d`actif comparable. Par exemple, une société peut avoir un cautionnement qui paie le taux interbancaire offert de Londres (LIBOR), tandis que l`autre partie détient un cautionnement qui prévoit un paiement fixe de 5%. Le nombre d`appels que je reçois au cours des quatre derniers mois est ridicule», a-t-il ajouté. Le vendeur profite si le taux de recouvrement est inférieur à 30 pour cent.

Si l`on s`attend à ce que le LIBOR reste autour de 3%, le contrat expliquerait probablement que la partie qui paie le taux d`intérêt variable paiera le LIBOR plus 2%. Étant donné que les fluctuations effectives des taux d`intérêt ne correspondent pas toujours aux attentes, les swaps entraînent un risque de taux d`intérêt. Si les deux spreads s`élargissent immédiatement par 20bps, alors la perte sur le swap par défaut serait inférieure à la perte sur l`échange d`actifs. Les swaps de récupération datent de 2003 mais ont été lents à rattraper. Les swaps de taux d`intérêt les plus couramment négociés et les plus liquides sont connus sous le nom de swaps de «vanille», qui échangent des paiements à taux fixe pour des paiements à taux variable fondés sur le LIBOR (taux interbancaire offert à Londres), qui est le taux d`intérêt des banques de haute qualité de crédit un autre pour le financement à court terme. Aucun argent ne change de mains à moins qu`il n`y ait un défaut et que l`échange expire inutilisé si la société n`est pas par défaut. Dans un swap de récupération avec un prix d`exercice de, disons, 30 pour cent, l`acheteur accepte d`acheter des obligations à un taux de recouvrement de 30 pour cent s`il y a un défaut. La valeur derrière eux est basée sur le fait que la dette peut être basée sur des taux fixes ou flottants.

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